记者刘婷

　　2025年1月20日，美国候任总统唐纳德·特朗普将正式开启第二个任期，加征关税是其标志性政策之一。分析人士指出，特朗普关税政策很可能会给美国带来新的通胀压力，民众的消费能力将严重受损，制造业和供应链也将深受其害。

　　史丹利百得公司首席财务官帕特里克·哈利南（Patrick Hallinan）上个月对投资者表示，公司正在增加库存，“原因有很多，其中最重要的就是关税。”哈利南表示，在特朗普的第一个任期内，公司在定价方面并不积极，未来四年会充分吸取教训，采取更加主动的定价策略，也就是涨价。

　　特朗普在今年竞选期间扬言要对中国进口商品加征60%的关税，其他国家进口商品加征10-20%的关税。11月25日，他在社交媒体上宣布，将在上任的第一天就签署行政令，对墨西哥和加拿大的所有产品征收25%的关税，对中国商品额外征收10%的关税。这是特朗普赢得总统选举以来，首次就其关税政策给出具体细节。

　　经济学家普遍认为，面对提高的关税，企业只得将额外产生的成本转嫁给消费者，导致食品、服饰、汽车等商品售价大幅上涨，有悖于让美国家庭摆脱通货膨胀困扰的承诺。

　　根据美国零售联合会近期的研究，拟议中的关税将影响服装、玩具、家具、电器、鞋类和旅游用品等多个消费品类，如果特朗普的新进口关税提议付诸实施，美国民众的消费能力将严重受损，年损失将高达780亿美元。

　　惠誉评级首席经济学家布莱恩·库尔顿（Brian Coulton）对界面新闻表示，即使最终落地的关税税率比特朗普现在宣称的要低，美国的进口关税很可能在2025年大幅提高。若特朗普关税计划全面落地实施，将使美国的有效关税税率达到21%，创20世纪30年代以来最高水平，如果完全转嫁给消费者，将推高美国消费者物价指数（CPI）3个百分点。鉴于关税等因素影响，惠誉已将2025年底的美国通胀预测上调了0.4个百分点，至2.8%。

　　凯投宏观表示，假设特朗普在明年年中之前通过行政措施引入关税和移民限制，预计未来12个月的通胀率将暂时反弹至3%左右。

　　关税还将严重干扰美国制造业。美国哥伦比亚广播公司举例称，特朗普在2018年对进口钢铁征收了高达25%的关税，令钢铁行业企业（如福特、通用和卡特彼勒）遭受重创。 2021年，拜登政府在G20峰会上与欧盟官员达成协议，取消了特朗普3年前对钢铝加征的部分关税。

　　彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics，简称PIIE）对当前贸易流量和关税税率的分析表明， 如果新政府实施特朗普承诺的关税上调，机械、电子和电气机械行业将面临最大的进口税负担。这两个行业在美国总进口中占有很大的份额，目前关税税率较低，而且相当一部分产品来自中国。这些行业的进口既包括资本货物及中间产品，也包括最终产品，这意味着成本增加，美国供应链和制造商将深受其害。

　　特朗普的关税情结

　　贸易保护主义是特朗普的长期立场之一。他自诩“关税侠” （Tariff Man），称“关税”是字典里最美的词汇。

　　2017年1月，特朗普上任美国总统，8个月后基于《1974年贸易法》第301条款对中国发起调查，并在2018-2019年间先后公布四轮301关税清单。前两轮清单主要针对高新技术产品，后两轮清单广泛涉及中间品、资本品和消费品。除中国外，特朗普还将“关税大棒”挥向美国的传统盟友。2018年3月，他以美国国家安全受到威胁为由，对从欧洲进口的钢铁和铝产品，分别征收25%和10%的关税。

　　分析人士指出，特朗普加征关税的两大目标分别是改善贸易失衡和推动制造业回流。

　　特朗普执着于减少美国的贸易逆差，将其视为美国经济被“掠夺”的象征，主张通过提高关税和重谈贸易协议来扭转这一局面。在2016年竞选总统期间，他就多次将中美贸易逆差作为卖点。今年9月，他在佐治亚州萨凡纳举行的竞选活动中称，如果重返白宫，他将通过减税和关税“抢回”已经转移到海外的制造业工作岗位。

　　但整体而言，分析人士认为，特朗普关税1.0版并未达到其预期目标。

　　从改善贸易失衡来看，根据中国民生银行的研究，虽然美国对华贸易逆差从2017年的3752亿美元缩小至2023年的2791亿美元，但同期美国整体贸易逆差从5169亿美元扩大至7849亿美元。

　　从制造业来看，分析师表示，虽然制造业回流取得一定成效，但加征关税的效果存疑。有研究表明，受到关税政策保护的行业产值增加带来的积极影响被成本上升和报复性关税的负面影响所抵消，反而导致制造业就业岗位净减少。

　　英国华威大学商学院教授穆罕默德·查科尔等人的一项联合研究发现，特朗普关税1.0政策不仅没有达到预期效果，实际上还使美国更加依赖外国供应商。

　　“我们发现，美国制造商实际上增加了对少数外国公司的依赖。如果没有成熟的供应商、中介和客户生态系统，所谓的美国制造业回流是行不通的。同理，如果没有足够的支持来发展区域供应链，引入贸易壁垒也不太可能促进当地经济或增加就业机会。”查科尔说。

　　对外经贸大学中国WTO研究院院长屠新泉对界面新闻表示，在特朗普第一个任期内，美国已经对60%的中国产品加征了惩罚性关税，没有额外加征关税的产品大多是家用电器、电子产品等消费品，这些都是美国对外依赖度较大的产品。特朗普再次上台后，他可能会首先“补上”这部分产品的关税。再者，特朗普可能会进一步提高在汽车、芯片等行业的进口关税，这些都是美国自身迫切想要发展的领域。

　　对于特朗普来说，关税也是一种谈判筹码。12月20日，特朗普对欧盟发出威胁，喊话后者必须大规模购买美国石油和天然气，以弥补美国对欧盟的“巨额贸易赤字”，否则“将把关税加征到底”；11月底，特朗普在社交媒体上称，将在上任的第一天就签署行政令，对墨西哥和加拿大的所有产品征收25%的关税。

　　屠新泉认为，对于加拿大、墨西哥这些国家，特朗普的关税政策可能更多是作为一种谈判的施压手段，要求他们帮助美国解决毒品和移民等问题。

　　美国消费者将为此买单

　　赫歇尔·威尔逊（Herschel Wilson）是华盛顿州塔科马市一家陶绘店的老板，自8月份特朗普被提名为共和党总统候选人后，威尔逊就开始为自家五口人囤积生活必需品。

　　12月中旬，威尔逊在接受美国有线电视新闻网采访时表示，自大选以来，他已经囤积了300美元的商品，并计划之后每月再多花100美元囤货，因为他担心特朗普兑现关税威胁之后，他将付出更大的代价。

　　PIIE在最新的研报中表示，虽然外界对特朗普政府将如何实施新关税仍然知之甚少，“但是唯一可以确定的是，天下没有免费的关税，新的关税将让美国付出高昂代价。”

　　PIIE指出，虽然对价格的最终影响将取决于进口需求和供应弹性，但对中美第一阶段贸易战的研究发现，关税完全转嫁给了美国进口商，进而转嫁到美国消费者的头上，给美国家庭支出造成额外的负担，对于低收入家庭来说负担更加沉重。

　　美国保守派智库“税务基金会”的研究发现，特朗普关税1.0相当于向全体美国人民征收了近800亿美元的税收，这是几十年来最大规模的一项增税措施。

　　疫情以来，通货膨胀一直困扰着美国民众。调查机构盖洛普8月份公布的一项调查显示，美国民众认为通胀或物价高昂是他们的最大财务挑战，为连续第三年出现这一结果。

　　在疫情导致的供应短缺、财政刺激等因素作用下，美国CPI同比在2022年6月冲上9.1%的峰值，创40多年来新高。虽然近两年来通胀已经有明显下降，但依然未达到美联储2%的目标，并且最近几个月，通胀下降的斜率明显变缓，特朗普若实施全面关税和驱逐数百万移民的计划，很有可能重新点燃通胀压力。

　　屠新泉指出，特朗普第一任期内，美国通胀仍在低位，但是在拜登政府执政期间，通胀一度达到40年的高位。“现在正处于关键时期，在此背景下，特朗普新关税将再次推高通胀，并且可能从与美国人日常生活联系更紧密的产品加起，美国消费者的切身体会将更加糟糕。”

　　日本的亚洲经济研究所表示，如果美国对墨西哥和加拿大的所有产品征收25%关税，对中国商品额外征收10%的关税，将导致美国2027年GDP下降1.1%，其中矿业和农业将分别下降1.5%。

　　“特朗普提出的高关税政策很有可能成为‘自损行为’，也可能成为抑制世界经济整体增长的因素。”亚洲经济研究所负责人矶野生茂在研报中表示。

　　荷兰国际集团的经济学家估计，特朗普全面关税计划可能会让每位美国消费者每年损失达2400美元。鉴于消费者支出在美国GDP中的占比高达70%配资在线炒股，消费者成本和通胀的潜在增长可能会对美国经济产生广泛的负面影响。

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