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可靠的杠杆炒股平台 锂价尚在“冰谷”,锂企纷纷降本、延长产业链,等待下一个“黎明”

发布日期:2025-01-11 19:05    点击次数:123

历经 2023 年的价格俯冲后,2024 年锂盐运行空间显著收窄,全年基本在 7-11 万元 / 吨区间震荡。几乎与价格同频的是锂矿指数(884785.WI),在连续下挫一年半后,也未能在 2024 年迎来绝地反弹。即便是" 924 行情"后有所修复,如果拉长时间线看,截至 12 月 24 日锂矿指数年内跌幅也超过了 13%,相关个股更是哀鸿遍野。 价格持续走低,最直接的影响就是导致了锂盐企业营收、净利润普遍剧降,甚至亏损。面对周期磨底,锂企的资本开支更加谨慎,降本增效成为主旋律,以抠成本、提

  • 可靠的杠杆炒股平台 锂价尚在“冰谷”,锂企纷纷降本、延长产业链,等待下一个“黎明”

    历经 2023 年的价格俯冲后,2024 年锂盐运行空间显著收窄,全年基本在 7-11 万元 / 吨区间震荡。几乎与价格同频的是锂矿指数(884785.WI),在连续下挫一年半后,也未能在 2024 年迎来绝地反弹。即便是" 924 行情"后有所修复,如果拉长时间线看,截至 12 月 24 日锂矿指数年内跌幅也超过了 13%,相关个股更是哀鸿遍野。

    价格持续走低,最直接的影响就是导致了锂盐企业营收、净利润普遍剧降,甚至亏损。面对周期磨底,锂企的资本开支更加谨慎,降本增效成为主旋律,以抠成本、提升锂资源自给率、延伸产业链、绑定上下游等多种形式"猫冬",成为大多数企业的首选。

    不过,上述现状短期内尚无法彻底扭转,随着前几年锂企大干快上扩产的项目的陆续投产,市场的超量供应依然将是 2025 年的关键词。

    虽然在新能源汽车、储能和固态电池等应用及成本支撑下锂价下行空间有限,但向上亦很难。业内普遍认为,低位震荡是明年大概率事件,预计价格区间在 7-10 万元 / 吨。

    超量供应下的锂价寻底

    钛媒体 APP 根据 wind 数据统计,加上转型后的威领股份(002667.SZ,原鞍重股份),A 股锂矿股共 20 家,其中 16 家前三季度营收同比下滑,天齐锂业(002466.SZ)、威领股份等 5 家下滑超过 50%;13 家归母净利润同比下滑,西藏城投(600773.SH)、天齐锂业、盛新锂能(002240.SZ)、赣锋锂业(002460.SZ)下滑幅度超过 100%,另有雅化集团(002497.SZ)、中矿资源(002738.SZ)等 5 家下降幅度超过 50%;包括锂业双雄在内,6 家录得亏损。

    不出意外,第四季度,锂企业绩依然难有好转,全年业绩承压。

    影响业绩的核心因素是锂盐价格的震荡下行。上海钢联数据显示,2024 年年初至今,电池级碳酸锂价格从 10.1 万元 / 吨降至 7.55 万元 / 吨,氢氧化锂价格从 9.15 万元 / 吨降至 7.55 万元 / 吨,年度均价分别为 9.09 万元 / 吨和 8.86 万元 / 吨。

    卓创资讯的数据亦显示,12 月 24 日,电碳价格收于 7.50 万元 / 吨,年均价在 9.03 万元 / 吨,较 2023 年均价下跌 64.51%。2024 年全年,锂盐价格呈现震荡回落表现,运行空间收窄。

    (锂盐价格走势,来源:上海钢联)

    期货市场也延续低位震荡态势,基本复制锂盐价格走势。截至 12 月 25 日,碳酸锂 2501 合约收在 74760 元 / 吨。

    (来源:wind)

    锂价走低的关键在供过于求。过去几年,新能源产业的爆发式增长,带动产业链上下游大规模扩能,锂盐端的扩产由于环评、产线建设等进展较慢,使得诸多项目在 2024 年、2025 年集中释放,全球锂盐供应格局持续宽松。

    比如,Liontown 的 Kathleen Valley   Lithium Project 于 2024 年年中投产,项目规划年产 300 万吨原矿(折合 SC6 约 50 万吨精矿);赣锋锂业旗下的非洲马里 Goulamina 锂辉石项目一期于 2024 年 12 月 15 日正式投产,项目规划年产能 50.6 万吨锂精矿;盐湖股份也正加紧推进年产 4 万吨锂盐一体化项目。

    (来源:华安证券研报)

    聚焦国内,上海钢联新能源事业部锂业分析师李攀向钛媒体 APP 表示,今年 6 月开始,原料端供应云母产量放量,矿石端冶炼厂供应也逐步增加,进口端从南美进口的碳酸锂量也逐步增加,叠加头部电池厂开始增加客供比例,下游对于散单采购的需求再次走弱,基本面供强需弱,碳酸锂价格逐渐下跌至七万附近。

    "截至 2024 年 1-7 月,锂精矿月度进口量累计超过 54 万吨。截至 2024 年 7 月 31 日,锂精矿月度进口均价为 856 美元 / 吨。"华安证券金属新材料首席许勇其也从进口角度指出,从 2023 年 7 月开始,锂精矿的进口均价出现了明显的下降趋势,是供需错配的显著体现。

    工信部数据显示,1-10 月,电池级碳酸锂产量 54 万吨,同比增长 43%;对比同期,1-10 月锂电池总产量 890GWh,同比增长 16%,碳酸锂供应量继续超过下游需求增长量。

    延链、抠成本、绑定上下游以"猫冬"  

    实际山,锂价波动不仅影响上游材料企业的利润,对产业链中下游的电芯乃至整车也有较大掣肘。鉴于此,从政府、行业到企业,都在推出各种举措用来对冲锂价波动带来的影响,典型的如广期所推出的碳酸锂期货、签订长协订单、宁德时代推返利机制等。

    值得一提的是,近日,四川省经信厅等 9 部门联合印发《开展锂电产业项目评价促进高质量发展的实施方案(试行)的通知》,率先在国内创新出台首个针对锂电产业项目评价的专项政策方案。《方案》建立以提质倍增为核心,聚焦综合评价、分级分档、动态管理、精准施策的锂电产业高质量发展项目评价制度,旨在有效应对锂电产业结构性、周期性产能过剩风险。

    聚焦至上游锂企,延链、绑定上下游、抠成本成为共同的选择,以期能够猫过"寒冬",守到下一个周期的到来。

    以天齐锂业为例,其长期发展战略即为"夯实上游、做强中游、渗透下游",除通过参股 SQM 和日喀则扎布耶的部分股权布局盐湖锂资源外,天齐锂业布局新能源产业链上的新能源材料、动力电池、固态电池、新能源汽车等领域,包括参与投资新能源汽车领域的 Smart,动力电池领域的中创新航,固态电池领域的卫蓝新能源、SES,新能源材料领域的厦钨新能等。

    原料主要靠外购的盛新锂能(002240.SZ)则向上绑定原料方,向下牵手电池厂,频频签署战略合作。2024 年 2 月,其全资子公司盛威国际与澳矿生产商 Pilbara 的全资子公司 Pilgangoora 签订了《锂精矿承购协议》,约定将在 2024 年 -2026 年期间向 Pilgangoora 采购锂辉石精矿 8.5 万吨、15 万吨、15 万吨。10 月,盛新锂能又与惠绒矿业、中创新航(03931.HK)签署《锂产品合作框架协议》,惠绒矿业旗下木绒锂矿是亚洲迄今探明规模最大的硬岩型单体锂矿,中创新航则为装车量全球排名第四(2024 年 1-10 月数据)的电池厂商。此番合作,公司将提前锁定木绒锂矿锂盐供应量,并绑定下游客户。

    锂盐行业是典型的周期性行业,亦是成本博弈的战场。当周期向上,成本的高低决定了赚多赚少,但周期底部,则是大浪淘沙的生死存亡。于是在磨底的 2024 年,降本增效成为行业主旋律。

    中矿资源旗下 Bikita 矿山投产后,所产锂辉石精矿已能满足公司 6.6 万吨 / 年电池级锂盐的原料需求。公司在最新的调研记录中称," 2024Q3,公司自有矿产销量大幅提高,自有矿共实现锂盐销量 11114 吨,前三季度自有矿销量合计达到约 2.8 万吨。公司所属 Bikita 矿山回收率持续提高,生产成本持续下降。"

    无独有偶,赣锋锂业也在努力提升资源自给率,公司表示,"资源自给率这两年应该会有很大提升,主要来自于 Cauchari-Olaroz、Goulamina、Mariana 等项目的逐步放量。预计从明年开始,公司大部分锂资源会来源于自己控股或者有权益的项目。"

    盐湖股份(000792.SZ)则甚至把降本施加至正在推进的 4 万吨 / 年基础锂盐一体化项目上。该项目初步投资概算为 70.98 亿元,2023 年通过优化工艺路线、增加老卤预处理工序及精简工艺设备,实现了约 14.58% 的投资优化率;2024 年,在项目实施阶段,公司进一步通过水、电、气的最优配置、主体钢结构优化,并依托总包院的资源整合优势,实现材料设备的集中化、规模化采购,预计再节约投资约 11.3%。

    合"锂"展望

    好消息是,下半年随着锂价快速下跌,以澳矿为代表的成本偏高的矿山面临严峻的压力,除 Greenbushes 矿外,其他澳矿在全成本口径下普遍出现亏损,目前已有部分矿山宣布计划停产。

    根据华安证券的梳理,澳大利亚 Finniss 矿已经计划暂停生产,阿根廷和中国的一些盐湖项目也宣布了投产延期,Pilbara Minerals ( PLS ) 则宣布了 2025 财年的产量预期下调 10 万吨锂辉石精矿,Mt Cattlin、Liontown 等矿山也陆续降低了产量预期。

    "预计整个行业减产或停产的信号还会继续出现。"许勇其告诉钛媒体 APP,结合行业成本分布,在碳酸锂当前 7.5 万元 / 吨的价格下已经有较强的支撑力度,锂价初步触底。

    但多个分析人士纷纷向钛媒体 APP 表示,锂价向上也很难,大概率是延续偏弱震荡,因为业内普遍预计 2025 年锂盐仍将供应过剩。

    卓创资讯碳酸锂分析师韩敏华向钛媒体 APP 表示,供需方面,2025 年锂盐供需预计保持双增,终端新能源汽车、储能电池仍是需求增长的主要领域,锂盐下游材料产品预计维持以销定产,碳酸锂需求量预计保持 20% 左右增幅。供应方面,随着国内外锂资源开发进度推进、碳酸锂产能释放进度加快且集中度提升,2025 年锂盐供应预计保持宽松,全年预计仍保持供过于求的格局。在此过程中,高原料成本、原料外采企业亏损加剧,后续开工表现将进一步走弱,市场供应预计围绕在原料自供、低价原料工艺及进口方面。

    快手对他而言不陌生,但过往更多是聚焦在直播带货上。2023年底,快手全量放开商城tab页——自此,这个月活7亿的APP将更中心化的货架电商场域搬进了自己的首页。

    许勇其也谈到:"初步估算,预计 2025 全年新增锂供给 15-20 万吨,上半年少、下半年多,增量主要来自智利、阿根廷、马里,而中国宜春、澳洲、阿根廷盐湖的增量则非常有限。"

    李攀给出的供需预测则更为具体,预估 2025 年总供给量为 117.0 万吨,同比增速 27.2%,其中碳酸锂产量为 91.2 万吨,同比增速 32.4%,碳酸锂净进口量为 25.8 万吨,同比增速 11.8%。预估 2025 年中国新能源汽车的增速为 25%,储能增速为 60%,测算总需求量为 113.0 万吨,同比增速 28.8%,仍然存在 4 万吨的小幅过剩。

    广发期货在中性评估下,预计 2025 年全球锂盐项目总供给预计可达 148-152 万吨左右,需求约达 143 万吨 LCE。

    但不论哪个数据更精确,明年锂盐供应宽松是业内共识。

    基于供需的预测,李攀认为,预计 2025 年碳酸锂的价格运行区间为 7-9 万元 / 吨。上限 9 万元对应澳矿 1000 美金的价格,在该价格下,所有的供给都可以开出来。下限 7 万元有三个判断点,一是 2025 年满足碳酸锂需求的供应量对应的成本在 7.2 万元 / 吨左右;二是海外盐湖企业与国内电池厂材料厂家签订的兜底协议价格为 7 万元 / 吨;三是澳矿企业表示,锂矿价格低于 700 美元 / 吨,对应碳酸锂价格在 7 万元左右,才会考虑停产。

    广发期货也指出,2025 年价格可能比较难快速切换至流畅上行阶段可靠的杠杆炒股平台,或仍将维持偏弱区间内震荡,预计碳酸锂价格中枢围绕 7 万元 / 吨 -10 万元 / 吨运行。(本文首发于钛媒体 APP,作者|苏启桃)



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